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机会分析 | 等待时机和数据的佐证,捕捉橡胶大行情 | 161期小美有约会议实录
作者:佚名   转贴自:本站原创   点击数:157次   更新时间:2017/9/4 9:23:06  
黑色有色金属红红火火,屡创新高,然而五月之后,内外盘白糖面临牛熊转化,价格大幅下滑;棉花近期抛储延期,长期支撑被打破;橡胶在工业品整体复苏下,价值洼地挣扎,9月合约库存强压,空头牢牢把握上风。进入下半年,以上被压制的品种基本面的变化几何,政策又会如何引导市场,不妨根据现有的数据和信息,进行一次大胆的想象和推论,或有更长远的目标。本周三(8月2日)下午3点半,我们邀请了资深分析师张天访通过直播形式与大家进行了解读,现将主要内容与大家分享~
【嘉宾介绍】
张天访,长期致力于基本金属(主要包含铜、铝、锌、镍)的市场调研与研究,侧重供需平衡、贸易因素和外部影响等方面,善于运用均线和布林线系统,抓住波动率和趋势方向的变化,配合基本面信息参与品种的突破行情。
白糖
白糖7月现货均价普遍下跌200以上,但是期货相对跌幅更大一些,对前期内强外弱的格局进行了一下修复,但基差也没有拉开太多,个别地区东北主要是高价糖源,因此报价反而偏高。
结合外盘来看,ICE的糖主连合约在触及低点之后逐渐修复,但整体还是在低位徘徊,伦敦白糖也是先跌后涨,外盘价格低位趋稳。
那么在外盘价格趋稳下,真实的现货情况如何?算上95%关税的话,泰国糖离岸成本7月平均为6059左右,账面利润450左右,而巴西糖仅仅只要5655,账面利润880左右,但巴西路途遥远,运费、保费及其他杂费费用较高,基本来讲,之前1月合约在6050以下,泰国糖连账面利润都保不住,这个位置相对来说,下半年迅速跌破困难比较大,特别是目前对明年供需的平衡表变动很小,在这个前提下,6月底中国白糖进口量下降了近24.1%。
总的来看,外盘出现小幅震荡反弹,现有关税下,期价在6000一线无法持久,按照泰国糖来算,运费等杂费用大约是250-280左右,6060+280大约是6340一线,如果平衡表没有大的改动,则成本支撑为底,而实际利润平衡点为顶看逐渐形成收敛三角形。
棉花
棉花美盘在66美分附近受到商业买盘的支撑逐步反弹,但国内长期底14800被打破,主要在于近期延长轮储时间至9月底的传言,市场担忧供应加大。
但是从另外一侧来看,美棉今年出口超过500万包,陈棉出清进度良好,中国轮储成交也超过200万吨,同时美国部分地区出现弃耕,美国产量超过1700万吨的预期还是比较困难,美棉有望重上70美分以上。
后期来看,8月底的种植报告是个分水岭,一旦产量增长不及预期,而中国延长轮储又告一段落,棉花价格筑底向上,退一步来讲,就算延长到9月底轮储,只要成交能够保持势头,去库存对后期价格支撑反而更有帮助,更别谈还有传言不仅不轮储还要收储。无论如何,8月的棉花种植报告,值得关注,或有6月大豆报告的效果。
橡胶
工业品势头正旺,而橡胶反弹突然中断,大跌不止。从三个方面来阐述下我的理解:
(1)8月开始对9月持仓有限制,前20主力多头持仓迅速降到5万手左右,而对应的交易所库存和保税区库存累计有接近50万吨,橡胶由于9月的老胶无法去1月上交割的问题,因此对于空头来说有足够的货源优势压制盘面,9月合约价格持续被压制。
(2)1月对9月的升水一路从2000走高到2900,对于远月的预期或许并非那么悲观,近月的老胶仓单压力过大,因此交割之后的库存数据更为重要。
(3)从下游角度来看,轮胎厂的原料库存和成品库存都需要补充,重卡淡季不淡,市场还是有潜在驱动力的,只是目前老胶仓单压制9月的价格,贸易商、下游都等价格走低再出手,因此9月之前,下游仍是旁观为主,等价格回落,9月交割之后,老胶去库存可能才有实际动作。去年也是在9、10两个月份老胶库存加速流出,每月消耗流出近7万吨,重卡市场红红火火才造就天胶的一轮行情,今年的力度应该没有去年的好,但是一旦出现库存掉头的现象,1月合约仍有多头可期盼,但9月之前,仍以反弹轻仓抛空为主,等待时机和数据的佐证捕捉大行情。
『 免责申明:本报告内容仅供参考,不直接构成投资建议,据此入市风险自负。期市有风险,入市需谨慎。』