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2018年豆类油脂年报
作者:佚名   转贴自:本站原创   点击数:105次   更新时间:2018/1/9 15:23:30  

拉尼娜影响下美豆或迎拐点 棕油复产前景下油脂偏弱

投资要点及策略:

l  在需求每年平稳增长的背景下,美豆价格能否从底部震荡走出,主要在于供应端产量的变化。2017/18年度拉尼娜大概率将发生,但预计强度偏弱。拉尼娜天气的发生程度将决定单产及产量的下调幅度,也决定美豆价格上方的空间。如果拉尼娜影响甚小南美继续丰产,则将对美豆出口形成竞争,全球大豆供应继续充裕下美豆价格将受到压制,继续维持底部偏弱震荡。

l  国内豆粕价格主要看美豆脸色,基差及中短期的强弱由国内供需决定。2017/18年度国内豆粕消费增速同比略有下降,二季度后消费将表现更好。关注相关政策对进口大豆到港的影响,以及需求端的变化情况。

l  2017/18年度全球油脂供应依然偏宽松,主要压力来自于棕榈油的产量恢复。2017/18年度油脂难以有较大的单边行情,预计保持底部宽幅震荡。

l  在较高的期初库存下,2017/18年度国内豆油将继续高库存状态,供应充裕。而棕油在产地压力的传导至国内后,库存将保持中性偏高以上水平。菜油在临储拍卖尾声的背景下,预计2017/18年度供应存在一定缺口,因此可能表现在油脂中最强。

l  2018年一季度关注拉尼娜天气影响下的做多美豆及豆粕的机会。

l  套利:一是豆棕油扩大。交易核心:临储菜油拍卖进尾声,菜油供应同比下滑,消费的萎缩菜油相对其他油脂的高价差配合;国内豆油库存持续保持高位,豆油更多受大豆影响,但大豆炒作往往更利多豆粕。二是菜豆油扩大。交易核心:明年棕油增
点击浏览该文件产下产地库存快速累积,库存压力传导至国内;美豆底部支撑。