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新格局,新周期,PTA重心有望上移
作者:佚名   转贴自:本站原创   点击数:380次   更新时间:2018/1/12 10:47:30  

新格局,新周期,重心有望上移

                    ——2018PTA投资价值报告

观点:

2018PTA市场重心有望继续抬升,首先,供给端进入老装置重返市场、新增产能减少的新格局中,产能过剩的基调转变,库存压力大幅减轻;再者,需求端迎来了景气度提升、产能投放增速的新周期,高投放、高负荷下“禁废令”仍将是市场炒作的焦点。成本端看,OPEC延长减产终于在年底尘埃落定,然而OPEC减产方与美国页岩油增产方的博弈并没有结束,在两方不断博弈的动能与压力下,油价重心大概率在58-68美金/吨波动。

2018年是大炼化高速发展的一年,新增PX产能整体较2017年有大幅增长,然而从时间节点上看,四季度计划投放的新装置效应大概率会推迟反应在2019亚洲PX检修损失产量预估为117.36万吨,检修时间主要集中于第二季度,因此前三季度PXPTA仍较为短缺。2018年聚酯产能高速投放,产量增长维持在8%以上,国内将新增257万吨原生聚酯需求,对应新增PTA需求约221万吨。2018PTA新增产能预计为120万吨,产能增速继续下降,一季度检修幅度高于预期,库存拐点的时点将会推迟至2月下旬。老装置重返市场对PTA价格的冲击已经提前反映在价格上,后期装置运行的稳定性还值得去跟踪。

综上所述,我们预计2018 PTA价格重心将会继续上移,现货均价将会在5950/吨附近,PTA主力期价2018年运行区间预计为【5400,6400】。操作上,在5400-5500的安全边际区间内配置PTA的中长线多头。

  
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